中国基金报吴娟娟
7月23日，中国平安发布公告表示，公司日前于海外发行的可转换债券在香港联交所上市交易。此次海外可转换债券发行总规模达35亿美元、票息0.875% ，于 2 0 2 9 年到期 。数据显示，算上中国平安的这次发行，今年截至目前，中国公司已在海外发行140亿美元可转换债券，发行总规模创历史新高。机构人士表示，这表明海外机构对中国资产兴致回暖。与此同时，越来越多的企业选择使用可转换债券进行境外融资。
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超百位投资者参与
7月22日，中国平安于港交所发布公告称，公司发行本金总额为35亿美元的H股可转换债券，利率为0.875%，2029年到期。该债券已于2024年7月22日完成发行，并将于2024年7月23日在香港联合交易所上市和交易。后续公司将根据中国证监会的相关规定履行备案程序。
记者从业内获悉，此次发行在全球吸引了超过100位投资者参与，其中含60多位长线基本面投资者。一位知情人士表示，这一发行结果表明，海外的机构者对中国平安的基本面和信贷质量认可，对其发展空间充满信心。他进一步表示，中国平安集团层面在境外融资次数较少，这也部分解释了海外投资者的兴趣。
中国平安海外可转换债券的成功发行并非孤例。来自伦敦证券交易所集团的数据显示，今年截至目前，中国内地的发行主体在海外发行的可转换债券规模总和达140亿美元，创历史新高。2021年，这一数值创下当时的纪录，达109亿美元。
今年以来，多家中国公司海外可转换债券发行成绩亮眼。
例如，2024年5月，阿里巴巴发行了规模达50亿美元的可转换债券。在阿里巴巴之前，京东集团发行了总规模达20亿美元的可转换债券。2024年6月，紫金矿业宣布20 亿美元可转换公司债券发行完成 。日前，中国平安发行的规模达35亿美元的可转换债券。前期，中国公司在海外可转换债券的成功发行案例给了后来者信心，据记者了解，目前与投行交流可转换债券发行的企业有所增加。
“过去十几年来，如此大规模的中资可转换债券集中发行实属罕见”，前述知情人士感叹道。当下，投资者偏好可转换债券这类资产，海外长期投资者对基本面良好的中国资产有兴趣。在美元利息高企的背景下，越来越多的企业考虑可转换债券。因为含“转股”可能性，可转换债券的融资成本较其他形式的债券更低。此前，在美元低息环境下，互联网巨头倾向于发行普通美元债融资。现在，可转换债券吸引力凸显。而近期数单大规模发行也令企业意识到这种融资方式的吸引力。
海外机构对中国资产的兴趣回温
谁在买海外中国公司的可转换债券？一家中资机构香港子公司多元资产投资总监表示，其组合中会配置一定的可转换债券。例如，其正管理的一只基金持有某知名科技公司在海外发行的可转换债券。在她看来，在海外发行可转换债券的企业多质地较好，她能选到符合要求的标的。某外资公募固定收益负责人则表示，海外可转换债券基金也可投中国公司海外发行的可转换债券。
哪些公司可成功地在海外发行可转换债券？针对这个问题，前述知情人士介绍道，首先，公司股票要有较好的流动性，市值较大。其次，信用评级较高的公司，才有可能以较低的融资成本来发可转换债券。
也有机构人士将可转债发行回暖当做其他交易回暖的前奏。一般来说，大宗交易、私募股权交易和可转换债券发行会领先于IPO复苏，摩根士丹利亚太环球资本市场联席主管Saurabh Dinakar 在接受媒体采访时表示。她补充说明道，过去三个月来，投资者对于中国资产的信心有所修复。投资者希望谈论中国，了解中国。
全球可转换债券复苏
2024年全球正在见证可转换发行复苏。
伦敦证券交易所集团在研究报告中写道，海外市场利率水平可能会在更高水平停留更久。在此背景下，对投资者来说，可转换债券成为热门选项。对企业来说，可转换债券也成为具有吸引力的债务融资工具。
拉长时间来看，全球范围内，可转换债券发行在2016年之后进入扩张通道。然而，这一趋势在2022年逆转。2022年全球股票市场遭遇重创，寻求潜在股权增长收益的可转换债券投资者兴致减弱。受此影响，可转换债券的一级市场几近枯竭。与此前一年相比，2022年可转换债券的发行规模下降幅度超过70%。
全球可转换债券发行情况
来源：伦敦证券交易所集团研究报告
到了2023年，可转换债券的发行量有所回升。2024年证券的杠杆，可转换债券的发行量继续增加。2023年全球可转换债券的发行总额约为900亿美元。2024年第一季度，全球可转换债券的发行总额为260亿美元。伦敦证券交易所集团估计今年全球可转换债券总发行量将在1000亿美元至1100亿美元之间。